点击数:2096发布时间:2019-08-27
2012-2016年的不良资产周期,银行承受了前期过度扩张和经济结构调整的部分成本,行业整体景气度下行。2014年底货币政策开始趋于宽松,银行业资产收益率下行;2016年下半年启动的金融去杠杆和严监管,遏制了部分监管套利行为和行业乱象,使银行业务量收缩,盈利增速回落。银行业的不景气使得逆周期运行的地方AMC业务量迅速扩张,赢来了一波业绩小高峰。但随着近几年大行不良资产的处置和业务的调整,其经营指标开始逐渐向好,地方AMC今后不良资产收购的重点可能在城商行和农商行。
1.盈利增速上看,五大行、股份行的盈利增速率先回升,城商行持续下行,农村金融机构2017年年底开始一直负增长。
2014年以来各类银行盈利增速均在下行,但是,五大行的盈利增速在2016年率先见底,并缓慢回升;股份行盈利增速2017年底2018年初也开始见底回升,而城商行从整体上看是一路走低,至今未看到回升(中间有一两个季度增速出现上升小波动)。
图1:各类银行盈利增速现状
数据来源:中国银保监会
2.资产质量上看,五大行相对优势明显,城商行不良率持续上升。
2012-2016年全行业经历了一轮严重的不良资产周期,不良贷款主要来源是前期“四万亿”刺激时过度投放的信贷,在后来的经济增速下行与结构调整期中开始暴露风险。从2016年初开始,五大行不良率即见顶回落,而后随着存量不良贷款的不断处置,不良率持续下降,历史不良资产包袱逐渐减轻;股份行在2017年三季度出现不良率的阶段性顶点,开始走稳;城商行的不良率在近几年依然上升,甚至从2018年3月开始升速加快(其中不乏监管部门要求加快暴露、处置存量不良资产的政策原因);农村金融机构的不良率一直处于高点。
图2:各类银行不良率出现分化
数据来源:中国银保监会
3.同业业务受监管政策影响大,而城商行同业业务占比高
我们此前所经历的去杠杆、严监管,主要针对的是过去几年同业业务、理财业务高速增长。因为监管当局所不满的监管套利、资金空转、业务乱象等行为大多隐藏在这些业务板块中。虽然传统存贷款业务板块中也有不少违规行为,但总体上要比同业业务、理财业务要好一些。因此,监管当局治理监管套利、资金空转、业务乱象,在形式上会体现为治理同业业务、理财业务等。
随着监管当局查获、取缔,理财、同业存量业务逐渐压降,中小银行,杠杆水平、资产规模增速、盈利等各方面的压力都随之而来,由这些业务带来的存款也随之下降,最终,体现为中小银行不佳的经营业绩。而大型银行,由于本身同业业务、理财业务占比小,受监管措施影响小,因此,经过几年的调整期,经营指标逐渐开始好转,回血速度相对较快。
图3:各类银行业务分类
数据来源:Wind(2017年)
注:样本包括329家披露年报的中资银行,不含新设的民营银行
从图3可以看出,城商行的同业业务、理财业务占比较高。六大银行也有这些业务,但占比会低一些。例如:不同类别银行的资产结构中,城商行的“应收款项投资”比例是最高的,这是同业投资、表内非标投资的主要科目。
4.城商行同业负债占比较高
如图4所示,从负债结构上看,城商行拥有较高的同业负债、债券发行占比,这些银行通过大量吸收同业负债,主动加杠杆,然后将资金运用于同业投资、表内非标投资等,从而实现扩大盈利的目的。有的银行还通过表外理财业务,进一步加杠杆,大部分表外理财均由银行提供刚性兑付,资产风险不会让客户承担,最终资产风险还是在银行,监管趋严后就会出现“爆雷”现象。
图4:各类银行的负债结构
数据来源:Wind(2017年)
注:“农信”包括农商银行、农合行、农信社
从上述几项重点指标显示,在近几年去杠杆、严监管的背景下,中小银行的一些同业业务、资管业务等创新业务受到监管遏制,开始调整收缩。而大银行由于本身创新业务相对较少,存贷款业务占比高,受监管政策影响小,因此在近几年对中小银行形成相对优势。所以,在2016年左右,前期历史问题逐渐出清后,大银行经营情况开始回暖,盈利水平、资产质量都有所企稳甚至回升。而城商行和农商行这种相对较小的银行仍然在适应和调整期,可以作为不良资产收购的重点盯紧对象。(江西金资战略发展研究中心 )